DIARIO TRANSCAMION - 27/08/2026
¿Cómo ocultarán a la Bolsa sus problemas?
Los fondos de inversión no cuentan todo y ya hubo que retirar una OPV, la de Primafrio.
La carrera por salir a bolsa con las empresas de transporte que han ido comprando los fondos de inversión y hay que recordar que no solo son las que se concentran alrededor de Ontime o alrededor de Everwood o alrededor de IHC o de Sherpa Capital, sino también de Apollo, que se supone es dueño del 50% de Primafrio, tiene sus problemas particulares.
Las salidas a bolsa permiten poner en el mercado y conseguir unos capitales donde el inversor minorista hace pocas preguntas e incluso el inversor mayorista hace las preguntas que le conviene pensando en pasar la inversión más adelante a otros minoristas y algunas veces creyéndose la historia de financieros tan aguerridos como los bancos.
En resumidas cuentas, no siempre estas ofertas públicas, OPVs a los inversores particulares resultan rentables para los mismos, como se ha visto muchas veces sin ir más lejos la de Puig o SpaceX, pero muchas anteriormente y por tanto son proclives a tener que contestar serios interrogantes.
La facilidad que en el mundo de los fondos de inversión se financiaba barato, se ha acabado. Un entorno de altos tipos de interés hacen cada vez más difíciles las operaciones de refinanciación de estos fondos, esta situación hace atractiva la salida a bolsa.
Es un mercado bastante ciego donde una vez que se consigue montar a bordo a los bancos emisores y aseguradores, parece que el resto lo hace la mecánica bursátil y la inercia de las bolsas y mercados, y la red minorista de los bancos.
Es decir, que como hay avidez por parte de bancos emisores y aseguradores para ganar dinero con estas OPVs, ya que se ganan cuantiosas y muy pingües comisiones de colocación en un entramado donde los bancos colocadores y emisores más toda la plétora de asesores ganan solamente en comisiones unas cantidades enormes que pueden llegar al 25% del capital emitido, hacen que el relato sea tremendamente importante para convencer a la industria financiera y después a los minoristas que deben forzosamente acompañar parte de esta inversión. 
El relato es que las empresas de logística y de transporte en un mundo bursátil cada vez más arriesgado por las altísimas valoraciones de los siete magníficos del mundo digital y de la inteligencia artificial propende a presentar a las empresas del mundo real, a las empresas que se pueden tocar, como muy atractivas.
Nada más tocable y experimentable que los camiones en la carretera, los almacenes de las plataformas. El relato de los camiones en la carretera es poderosísimo, de ahí todos estos vídeos, todas estas imágenes potentísimas de los camiones circulando y sobre todo los parkings y las plataformas logísticas atestadas con estos activos tangibles del mundo real. Donde entran poco o nada los inversores institucionales y los minoristas son en lo que hay detrás de estas potentes realidades, y su sostenibilidad. Por ejemplo, en gran parte de ellas la acumulación en unos muy pocos clientes de la facturación de estas grandes empresas. Primafrio, por ejemplo, tiene acumulado entre Lidl, Edeka y algún cliente más del 60% de su negocio.
Lo mismo que Ontime con Acotral, que tiene 100% de su negocio concentrado con Mercadona. Esto le va a pasar también a Paulo Duarte, la empresa portuguesa al hacerse cargo de Barquín & Otxoa.
Es decir, que el riesgo de tener concentrada la cartera en pocos clientes no se advierte en estas acciones de marketing que bombardean al mercado. Tampoco la concentración de riesgos en operativas, por ejemplo, como la de Primafrio, que se sustentan en la operativa del cabotaje bilateral, teniendo 3.000 camiones en Portugal pero haciendo gran parte de su trabajo aquí en España.
Es decir, no retornando los camiones en ese transporte internacional bilateral a Portugal. Cabría hablar de un riesgo regulatorio que podría deshacer el modelo logístico de Primafrio. Todas estas interrogantes no se ven adecuadamente iluminadas ni enfocadas. Lidl podría pasar de la noche a la mañana a por ejemplo el gigante Walmart y Walmart imponer sobre Primafrio el modelo Asda, que verdaderamente comprometería los altos márgenes y precios que cobra Primafrio en el transporte.
De esto nada se habla.
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